Les sacs de LVMH reculent de 5 %, la boutique Sephora tient le trimestre

1. Au troisième trimestre 2026, LVMH réalise 18,5 milliards d’euros de ventes, avec une croissance organique de 1 %, contre 3 % au trimestre précédent.
2. La Mode et Maroquinerie, qui porte Louis Vuitton et Dior, recule de 5 % en organique, quand les analystes attendaient environ 2 % de baisse selon Deutsche Bank.
3. La distribution sélective, Sephora en tête, monte de 8 %, la joaillerie et les vins et spiritueux de 6 % chacun.

On a longtemps cru que le luxe vivait de sacs. Ce trimestre, il a vécu de mascara. Les chiffres de LVMH publiés le 12 octobre racontent une maison où la vitrine recule et où le rayon tient la caisse. Nous, on regarde le ticket de sortie, pas la publicité.

I · Le sac à moins 5

La division Mode et Maroquinerie a fait 8,245 milliards d’euros au troisième trimestre. Elle recule de 5 % à périmètre et changes constants. Au deuxième trimestre, elle avait grimpé de 1 %, sa première hausse organique en deux ans, et toute la place parlait de reprise. Trois mois plus tard, la reprise a duré un trimestre. Les analystes attendaient environ moins 2 %, rapporte Yahoo Finance d’après Deutsche Bank. Ils ont eu plus du double.

8,245 milliards sur 18,504 milliards = 44,6 % des ventes du trimestre

Près de la moitié du chiffre d’affaires du groupe tient donc dans une division qui recule. Selon Bernstein, cité par Option Finance, elle pèse 46,18 % des revenus depuis janvier. Jefferies a baissé son objectif de cours de 440 à 415 euros et anticipe encore moins 1,6 % pour la division au quatrième trimestre. Deutsche Bank juge la faiblesse cyclique plutôt que structurelle. C’est ce qu’on dit toujours d’un rhume qui dure.

Ce trimestre, il a vécu de mascara.

II · La parfumerie des autres

Pendant que les malletiers comptent, la distribution sélective monte de 8 %. C’est Sephora, la chaîne qui vend aussi les rouges à lèvres des concurrents. Les montres et la joaillerie font plus 6 %, les vins et spiritueux plus 6 %, les parfums et cosmétiques plus 1 %. Sur 9 mois, le groupe affiche 57,1 milliards d’euros et 2 % de croissance organique. Le flagship de l’avenue Montaigne fait la tête, le magasin de centre commercial fait le chiffre.

L’ironie boursière avait prévenu. Le 10 septembre, à l’ouverture, L’Oréal a valu environ 203,1 milliards d’euros contre 201,8 pour LVMH, et brièvement le shampooing a dépassé le sac comme première capitalisation de Paris. LVMH avait alors perdu environ 36 % depuis le 1er janvier, un plus bas depuis 2020, note Option Finance. On vous avait raconté la fortune de papier de Bernard Arnault et la veille, HSBC qui abaissait ses objectifs sur tout le secteur. Le trimestre confirme la tendance.

composé par z/S SYSTEMS · chaque panneau porte sa source

III · La fleur de Suzhou

La Chine coince. En Asie hors Japon, les ventes reculent de 5 % au troisième trimestre, après plus 4 % au précédent, selon ABC Bourse. Et la Chine a eu, cet été, une raison de plus de bouder la maison. Début juillet, le tribunal populaire intermédiaire de Suzhou a condamné Molly Tea, chaîne de thé au lait née à Shenzhen, à verser 10,3 millions de yuans, environ 1,5 million de dollars, à Louis Vuitton. Son logo de fleur à quatre pétales ressemblait trop à celle du Monogram, dessiné en 1896. Molly Tea revendique plus de 2 000 boutiques et a annoncé faire appel.

1,5 million de dollars sur plus de 2 000 boutiques = 750 dollars au plus par boutique

Louis Vuitton a gagné au tribunal. Sur Weibo, le sujet a été suivi près de 400 millions de fois, et le mot-dièse « Molly Tea a perdu le procès mais gagné le cœur du public » a dépassé 30 millions de vues, selon le Journal du Luxe. On attaque un vendeur de boba pour une fleur, et c’est la fleur qui fane. Notre récit complet de l’affaire Molly Tea date de l’été. Le procès n’explique pas un trimestre. Il en donne la couleur.

IV · Ce qu’on retient au Bristol

Trois mois après un semestre où l’on fêtait déjà la joaillerie et notre dossier sur la maroquinerie, le schéma tient : le diamant résiste, le cuir s’essouffle, la parfumerie paie. Chez Kering aussi, on change de tête quand le cuir fatigue, voir le départ de Vaccarello. Ce week-end, LVMH ouvre gratuitement ses ateliers pour les Journées Particulières. Le public visite gratuitement les maisons dont il n’achète plus les sacs.

La maison z/S SYSTEMS ne vend pas de sac. Elle imprime un livre à un exemplaire, celui de ta date de naissance : Ton Livre. Et si tu veux savoir ce que ton année te réserve avant que les analystes ne la revoient à la baisse, l’Année de ta vie se calcule en une fois.

1. LVMH voit ses ventes ralentir, sa division mode et maroquinerie chute de 5 %, ABC Bourse, octobre 2026
2. LVMH déçoit avec la Mode et Maroquinerie, Option Finance, 13 octobre 2026
3. LVMH : les ventes déçoivent, la demande de luxe en Chine ralentit, Yahoo Finance, 13 octobre 2026
4. L’Oréal devient brièvement première capitalisation du CAC 40, Option Finance, 10 septembre 2026
5. Chinese tea chain Molly ordered to pay Louis Vuitton 1,5 million dollars, Business Today, 5 juillet 2026
6. Louis Vuitton contre Molly Tea, la fleur de la discorde, Journal du Luxe, 27 juillet 2026