Il reste neuf jours. Ensuite, la fusion coûte 7 millions de dollars par jour.

Nova Sagan · L’Archive · AUTOPSIE D’UNE OPÉRATION · registre enquête

12 septembre 2025. Paramount adresse à Warner Bros. Discovery une première offre non sollicitée. Elle est refusée.

21 octobre 2025. Le conseil d’administration de Warner met le groupe aux enchères.

1er décembre 2025. Après deux tours, l’offre de Netflix sur la seule activité studio est jugée supérieure. Valeur d’entreprise annoncée : 82,7 milliards de dollars.

17 février 2026. Warner rouvre la négociation avec Paramount, Netflix ayant accordé une dérogation contractuelle de sept jours.

Avril 2026. Les actionnaires de Warner approuvent l’offre Paramount à 31 dollars par action, soit environ 81 milliards de dollars, près de 111 milliards dette comprise. Le ministère de la Justice américain autorise l’opération le mois suivant.

13 juillet 2026. Le procureur général de Californie Rob Bonta et onze autres procureurs généraux saisissent le tribunal fédéral du district nord de Californie. Fondement : la section 7 du Clayton Act.

Et depuis, plus rien ne bouge.

Ce que reprochent les douze États

La plainte soutient que l’opération réduirait substantiellement la concurrence sur trois marchés. L’entité issue du rapprochement contrôlerait, selon les plaignants, près d’un tiers des films distribués en salle, de la programmation du câble de base, et des grosses productions attendues.

La juge Araceli Martínez Olguín a suspendu la clôture. Les parties sont convenues de maintenir l’opération gelée jusqu’à une décision au fond ou jusqu’au 1er juin 2027, la première de ces échéances prévalant. Le procès est fixé au 2 mars 2027.

Le calendrier initial, lui, prévoyait une clôture au 30 septembre 2026. Dans neuf jours.

▸ Galerie · rédaction Zoé Sagan

7 millions de dollars par jour

Le 1er octobre, un compteur démarre.

Paramount s’est engagé, dans les termes de l’accord, à verser aux actionnaires de Warner Bros. Discovery une indemnité de retard de 7 millions de dollars par jour tant que l’opération n’est pas close. Le mécanisme porte un nom dans le jargon des fusions acquisitions : ticking fee. C’est une clause que l’acquéreur accepte pour emporter la décision du vendeur, et qui se retourne contre lui dès que le calendrier dérape.

Le 24 juillet, Paramount a proposé de repousser la date butoir du 30 septembre au 1er juin 2027.

La caution, au centime près

C’est ici que le dossier devient singulier.

Paramount demande au tribunal de modifier son ordonnance et d’exiger des plaignants, c’est à dire des douze États et du syndicat des scénaristes américains, qu’ils déposent une caution avant le 30 septembre. Le montant réclamé, tel que rapporté par Variety, est de 1 884 726 092,73 dollars.

Un milliard huit cent quatre vingt quatre millions sept cent vingt six mille quatre vingt douze dollars et soixante treize cents. Demandés à des services juridiques d’États fédérés et à un syndicat de scénaristes, pour le privilège de continuer à plaider.

Les procureurs ont répondu que le groupe cherche à se décharger de sa responsabilité sur un engagement qu’il a lui même signé.

Paramount cherche à se décharger de sa responsabilité au titre d'indemnités de retard qu'elle a elle même acceptées. Argumentation des procureurs généraux plaignants, rapportée par Variety en septembre 2026. Traduction de l’anglais.

L’audience consacrée à cette demande de caution est fixée au 24 septembre 2026.

Qui a réellement arrêté l’opération

Une observation, et elle vaut au delà de ce dossier.

Le ministère de la Justice américain, autorité fédérale compétente, disposant des moyens d’enquête les plus lourds, a autorisé le rapprochement au printemps. Ce sont douze procureurs d’États et un syndicat de scénaristes qui l’ont arrêté. L’institution la plus puissante a validé. Les plus petites ont bloqué. Et ce sont ces dernières à qui l’on réclame aujourd’hui 1,88 milliard de dollars de garantie.

Pourquoi cela compte depuis Paris

Le sujet n’a pas été traité par la presse française, alors qu’il redessine un distributeur majeur du marché hexagonal. Deux studios qui alimentent les salles françaises et les catalogues des plateformes se retrouvent sous le même toit, ou ne s’y retrouvent pas, selon ce que décidera un tribunal de San Francisco en mars 2027.

Pendant ce temps, la France construit ses propres circuits de financement. Le Sommet Lumière a annoncé un milliard d’euros pour le cinéma, dont la moitié reste en France et l’autre moitié en Corée. Le rapport annuel du régulateur français, lui, fait d’une plateforme le premier financeur privé de la création française au moment exact où la fiction diffusée recule de 8 pourcent. La concentration américaine et la dépendance française sont deux faces de la même pièce.

Sur le versant éditorial, la Mostra de Venise est devenue un calendrier de sorties pour plateformes, et les Emmys ont couronné quatorze fois une série produite par un fabricant de téléphones. Le lieu où se décide un film s’est déplacé. La salle reste, mais elle n’arbitre plus. Ici même, 22 000 personnes ont visité ce week end une centrale électrique de 1933 devenue studio : le patrimoine du cinéma se visite pendant que sa propriété se plaide.

Les trois dates à retenir

24 septembre 2026 : audience sur la demande de caution.

1er octobre 2026 : début du compteur à 7 millions de dollars par jour.

2 mars 2027 : ouverture du procès devant la juge Araceli Martínez Olguín, tribunal fédéral du district nord de Californie.

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